网站导航
2024-06-19，光大证券发布一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，白电基本面强劲，看好估值持续修复。
白电基本面强劲，看好估值持续修复 市场表现层面：2024年以来（截至6月14日，下同），家电板块整体涨幅14.52%，同期大幅跑赢地产指教，两者脱钩反应家电资产稀缺性（高分红+业绩稳+低估值，经济磨底期的避风港）。进攻角度，地产加大政策转向，二手房市场边际回暖，有利于家电板块的业绩和估值向上弹性。6月以来家电板块跑赢同花顺300033）全A2.7%，行业呈现结构性亮点，白电内外销延续向好趋势，可选类家电表现平淡。基本面角度：（1）白色家电景气确定性强：24年1-7月行业排产同比高增、海外需求延续高增、企业渠道库存水位偏低，白电全年业绩释放确定性强，展望24年，白电龙头高股息+低估值+业绩确定性多重共振，看好白电板块估值持续上修。（2）部分行业的景气复苏还未明显到来：大厨电（与地产关联度高）基本面反转仍需等待行业景气复苏，主要关注竣工逆风期结束拐点；生活/厨房类小家电（与居民收入关联度高）4月消费表现整体平淡，预计24年业绩整体较为平稳。 个股选择方面：（1）基本面稳定以及配置价值高的大家电龙头，推荐格力电器000651）、美的集团000333）、海尔智家600690）、老板电器002508）；（2）可选消费品有望经历疫后复苏，厨房小家电板块的配置价值提升，推荐苏泊尔002032）、小熊电器002959）；（3）新兴家电中具备长期增长确定性的清洁品类，推荐科沃斯603486）、石头科技；（4）海信系公司股权激励充分，业绩兑现度高，建议关注海信视像600060）、海信家电000921）。 基本面：空冰洗刚需品类韧性较强，可选品类略有承压 大白电出厂口径（空冰洗）：1）空调：4月空调：内外销延续增长趋势。4月家用空调出货2194万台（yoy+22%），1-4月累计同比+20%，其中4月内销1210万台（yoy+14%），同比延续增长，内销增长主要系渠道备货旺季，1-4月内销累计同比+16%；4月空调出口984万台（yoy+35%），1-4月累计同比+25%，出口增长主要系红海危机等地缘政治下提前备货+人民币汇率低位+欧美补库及东南亚经济向好等多因素利好；2）冰箱/洗衣机：4月冰箱/洗衣机出货量同比+17%/+13%，冰箱/洗衣机出货量1-4月累计同比+18%/+11%，其中4月冰箱/洗衣机内销分别同比+11%/+17%，外销分别同比+22%/+9%。内销同比增长主要系以旧换新补贴落地+原材料上涨促使渠道提前备货；外销在4月同比增速延续，依然表现强势，维持增长主因系同期低基数+市场需求回升+产品价格优势。 大家电零售口径（空冰洗彩厨）：空调、冰箱、洗衣机、彩电、大厨电4月全渠道销额分别同比-8.7%、-1.6%、-0.2%、-2.1%、-8.3%，全渠道销额1-4月累计分别同比-2.2%、+6.5%、+7.3%、+9.3%、-2.3%，冰箱、洗衣机、彩电增速较快。 厨房小家电：厨房小家电4月全渠道销额同比-1.8%，全渠道销额1-4月累计同比+1.8%。小家电消费有所回暖，但整体偏可选，经济复苏缓慢+上年较高基数下业绩整体有所承压。 清洁电器：清洁电器4月全渠道销额同比+8.6%，全渠道销额1-4月累计同比+18.8%。行业整体量价同比大幅提升，增长势头明显上扬。 风险提示：地产销售不及预期；原材料成本大幅上升；本币大幅升值。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划
不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237
